达拉斯联储经济学家：代币化存款或削减银行7000亿期限风险承担能力
根据达拉斯联储经济学家罗西·利维（Rosie Levy）和斯里尼·拉马斯瓦米（Srini Ramaswamy）于8月25日发表的研究，在特定模型情景下，代币化存款可能使美国银行体系持有长期利率风险敞口的能力减少7000亿美元。
摘要：经济学家估计，存款利率敏感性增加10%可能使银行期限能力降低7000亿美元；存款平均期限缩短10%可能使系统范围内期限转换能力减少约5800亿美元。这些估算衡量的是十年等效利率风险敞口，而非预测将直接流出银行的存款。
代币化存款是指记录在区块链或分布式账本上的普通商业银行存款，可支持自动化支付、可编程交易和全天候结算，同时仍是发行银行的负债。其速度可能削弱使存款相对稳定的实际障碍。客户追求更高收益时，可比现有银行系统更快地跨机构转移资金。
经济学家写道：“即时结算将允许优先考虑收益的存款持有人几乎瞬时切换银行。”智能合约可在其他机构提供更好利率时自动转移余额。代理型人工智能理论上可监控收益率并启动转账，无需客户手动操作。
基于美联储H.8资产负债表数据，经济学家估计美国银行7月15日持有约7万亿美元长期利率风险敞口，其中5.8万亿美元（80%）由除大额定期存款外的存款期限特征支持。分析发现，假设存款平均期限为四年，利率敏感性提高10%将减少7000亿美元期限风险能力；存款寿命缩短10%将降低约5800亿美元期限转换能力。这些为粗略估算，非实际损失预测。
银行可能通过提高存款利率、持有更多流动资产或发行额外批发债务来应对。提高存款利率将增加资金成本并压缩贷款利润；更依赖昂贵批发债务“可能对信贷成本产生不利影响”。巴西Pix系统研究显示即时支付增加导致银行持有更多政府债券、减少贷款份额，但美国情况未必相同。
尽管存在资金风险，美国大型银行仍在推进代币化存款基础设施。清算所宣布支持自动化工作流和24/7结算的共享网络，美国银行、花旗等支持。摩根大通等正构建连接区块链与受监管商业银行货币的共享基础设施。39个州银行协会组建BankChain Alliance，目标2027年全国启动。网络设计将决定存款跨机构移动难易，互操作性在提升支付同时加剧资金竞争，成为监管核心议题。